可转债是出资银行股一定要考虑的要素，最近学习了相关常识，试着总结了一下可转债转股影响出资报答率的原理。
1. 每股分红 = 分红总额/总股本 = 总赢利分红率/总股本 = EPS * 分红率
可以看到，报答率和买入价格P0、一年后的 EPS、分红率、PE等四个要素有关。
2. 技术上，股价不会因可转债转股而调整，所以转股自身并不影响股价增长率。
1. P0 是买入时给定的，与转股与否无关。2. EPS 和 EPS = EPS/t 触及每股盈余、转股的股本扩张率，在核算收益时也是给定的。3. 分红率 取决于公司方针，这儿假定转股前后分红率不变。4. PE 是仅有的不确定要素。
可转债转股完结后，PE会一次性提升到PE = PE*t。由于公司运营基本面没有改变，商场或许会以股价跌落的方法把PE压下去，出资报答也由于股价的跌落而下降。
和K1、K2比较，K3不只股息率下降，并且股价增值部分也下降了（下降起伏取决于a的巨细）。 【理论上，Pe也或许持续抬升，即 a1。】
2. 现存可转债转股：成都银行现有股本38亿股，剩下可转债38亿元，转股价12.23元。转股后总股本扩张1.08倍 （t=1.08)即转股后，（1） EPS要除以1.08， （2）PE则乘以1.08，到达 4.76*1.08 = 5.1408
从上面的推到可以正常的看到，转股前PE的凹凸和股本扩张率t对出资报答率的影响很大。
1. 其实，成都银行当时PE = 4.76，股本扩张 t =1.08，都不高。假如转股后成都银行财政不变脸，那么5.15的PE仍是很低，说不定PE还或许进一步抬升。前面仅仅用它举个比如。
a. 现在股息率能到5%，由于赢利增速高，静态根底报答率可到达16%。b. 但它的PE将近6倍，可转债转股的 t = 1.19，都比较高。c. 现价7.77间隔可转债强赎价8.05现已不远，一旦强赎转股完结，并叠加PE回归，测算报答率会下降到 -1.9%。d. 测算的数字未必精确，但足以阐明姑苏银行的可转债会明显连累当时买入出资者的报答率。
【推论：平等条件下，没有可转债最好；都有可转债的话，一定要找股本添加比率低，转股前PE低的。PE回归对报答率的腐蚀十分凶猛。】
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